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下游數(shù)據(jù)：

據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年9月份，挖掘機(jī)主要制造企業(yè)銷售各類挖掘機(jī)19858臺，同比增長25.4%；其中國內(nèi)銷量9249臺，同比增長21.5%；出口量10609臺，同比增長29%。2025年9月份，裝載機(jī)主要制造企業(yè)銷售各類裝載機(jī)10530臺，同比增長30.5%；其中國內(nèi)銷量5051臺，同比增長25.6%；出口量5479臺，同比增長35.3%。

(資料圖片僅供參考)

蘭格點(diǎn)評：

從挖掘機(jī)銷量同比數(shù)據(jù)來看，2025年9月份挖掘機(jī)銷量同比增長25.4%，同比增幅較上月擴(kuò)大12.6個百分點(diǎn)，連續(xù)18個月同比正增長（詳見圖1）；其中國內(nèi)銷量連續(xù)4個月同比正增長，同比增長21.5%，同比增幅較上月擴(kuò)大6.7個百分點(diǎn)；出口連續(xù)14個月同比正增長，同比增長29.0%，同比增幅較上月擴(kuò)大17.9個百分點(diǎn)。從單月挖掘機(jī)銷量來看，9月份挖掘機(jī)銷量環(huán)比上升20.2%，環(huán)比由降轉(zhuǎn)升；其中國內(nèi)挖掘機(jī)銷量在連續(xù)2個月環(huán)比上升，但依然維持在9000臺以上的水平，單月國內(nèi)銷量環(huán)比上升20.4%，環(huán)比升幅較上月擴(kuò)大15.2個百分點(diǎn)；同期挖掘機(jī)出口市場環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，當(dāng)月出口銷量回升到了10000臺以上的水平，單月出口銷量環(huán)比上升20.0%。

圖1 挖掘機(jī)銷量

而同期，裝載機(jī)銷量實(shí)現(xiàn)了連續(xù)9個月同比正增長，2025年9月份裝載機(jī)銷量同比上升30.5%，同比增幅較上月擴(kuò)大17.2個百分點(diǎn)（詳見圖2）；其中國內(nèi)市場銷量連續(xù)8個月同比正增長，同比增長25.6%，同比增幅較上月擴(kuò)大7.3個百分點(diǎn)；出口銷量連續(xù)4個月同比正增長，同比增長35.3%，同比增幅較上月擴(kuò)大26.61個百分點(diǎn)。從單月裝載機(jī)銷量來看，9月份裝載機(jī)銷量環(huán)比上升11.5%，環(huán)比升幅較上月擴(kuò)大6.6個百分點(diǎn)；其中裝載機(jī)國內(nèi)銷量環(huán)比上升5.8%，環(huán)比升幅較上月擴(kuò)大0.9個百分點(diǎn)；同期裝載機(jī)出口市場環(huán)比上升17.4%，環(huán)比升幅較上月擴(kuò)大12.6個百分點(diǎn)。

從挖掘機(jī)和裝載機(jī)的月度銷量數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，9月份挖掘機(jī)的外銷占比下降到了53.4%的水平，挖掘機(jī)出口銷量環(huán)比由降轉(zhuǎn)升；裝載機(jī)的外銷占比回升到了52.0%的水平，裝載機(jī)出口銷量環(huán)比也繼續(xù)回升；表明工程機(jī)械行業(yè)呈現(xiàn)出了“內(nèi)外需均爆發(fā)”的態(tài)勢。

圖2 裝載機(jī)銷量

從工程機(jī)械行業(yè)的需求端來看，基建和房地產(chǎn)是其主要的下游需求端。對于基建行業(yè)來說，由于今年以來各地化債的快速推進(jìn)以及專項(xiàng)債的前置發(fā)行，對于重大項(xiàng)目起到了有效的資金保障，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至10月12日，2025年地方債已發(fā)行85519億元，其中，專項(xiàng)債券64900億元，一般債券20619億元；其中，新增債券43575億元（含專項(xiàng)債券36857億元）；再融資債券41945億元。同時已有33個地區(qū)發(fā)行“特殊”再融資債券，發(fā)行規(guī)模20021.13億元；均用于“置換存量隱性債務(wù)”和償還存量債務(wù)。雖然今年以來各路資金對于重大項(xiàng)目的支持較為明顯，但從傳統(tǒng)的“金九銀十”的施工旺季的實(shí)際情況來看，全國各地重大項(xiàng)目的施工和開工情況并不如人意。

而對于房地產(chǎn)行業(yè)而言，目前的發(fā)展階段處于承上啟下的時期，從舊模式轉(zhuǎn)向新模式，必然會經(jīng)歷調(diào)整的陣痛，既要兼顧穩(wěn)定又要高質(zhì)量發(fā)展和轉(zhuǎn)型，穩(wěn)定即保交房、保交樓、防風(fēng)險(xiǎn)的一攬子工作；高質(zhì)量發(fā)展是要打造好房子；轉(zhuǎn)型就是發(fā)展新模式，包括完善住房供應(yīng)體系，改革完善房地產(chǎn)的開發(fā)、融資、銷售等基礎(chǔ)性的制度，建立人房錢要素聯(lián)動的新機(jī)制。與此同時，要大力實(shí)施城市更新，統(tǒng)籌推動好房子、好小區(qū)、好社區(qū)、好城區(qū)建設(shè)，加強(qiáng)歷史文化保護(hù)傳承，持續(xù)提升城市治理效能。同時也有效帶動了建筑業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，大力發(fā)展智能建造、綠色建造等新型建造方式，推廣應(yīng)用先進(jìn)成套技術(shù)體系和新裝備、新材料、新產(chǎn)品，培育綠色建筑經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，優(yōu)化建筑市場環(huán)境，強(qiáng)化工程質(zhì)量安全監(jiān)管，推進(jìn)建筑業(yè)工業(yè)化，這也使得地產(chǎn)建筑用鋼需求進(jìn)入了轉(zhuǎn)型換代的周期。

目前來看，今年各路資金對于重大項(xiàng)目的支持較為明顯，這也使得工程機(jī)械的銷量在旺季之中呈現(xiàn)了“爆發(fā)”，但由于地產(chǎn)行業(yè)的拖累效應(yīng)依然較為明顯，這就使得整體傳統(tǒng)“金九銀十”施工旺季中的建筑用鋼需求恢復(fù)較為有限。但對于工程機(jī)械行業(yè)本身來講，銷售端的“火爆”將會帶動工程機(jī)械制造用鋼需求的穩(wěn)定增長。

（蘭格鋼鐵研究中心 葛昕）