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從政策發(fā)布的頻率以及涵蓋的范圍來看，決策當(dāng)局有意愿對沖經(jīng)濟(jì)的下行、管理向下的風(fēng)險(xiǎn)。盡管房地產(chǎn)領(lǐng)域需求端放松政策究竟如何、地方政府化債方案包含哪些內(nèi)容尚不清晰，但相對確定的是，經(jīng)濟(jì)失速的風(fēng)險(xiǎn)有望得到有效管控。

不過這些政策的出臺是否會(huì)大幅推動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的改善，這仍然需要密切跟蹤。當(dāng)前居民部門疤痕效應(yīng)明顯，消費(fèi)傾向較弱、風(fēng)險(xiǎn)偏好偏低，同時(shí)企業(yè)資本開支意愿不足，這些問題的解決需要時(shí)間，也需要更具針對性的政策落地。

在經(jīng)歷了政策轉(zhuǎn)向推動(dòng)的快速反彈后，目前權(quán)益市場進(jìn)入具體政策的觀察評估期，地產(chǎn)、地方政府債務(wù)化解層面的政策在穩(wěn)步推進(jìn)。在這個(gè)過程中市場的波動(dòng)可能會(huì)放大，不過單邊向下的概率較低。

風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（2）政策刺激超預(yù)期