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10月24日晚間，中信證券和東方財富相繼發(fā)布2025年三季度報告，營業(yè)收入和凈利潤同比均大幅增長。三季度，A股市場持續(xù)上行，交投活躍，券商受益明顯。分析人士認(rèn)為，券商板塊正迎來戰(zhàn)略性配置機會，三類標(biāo)的值得重視。

(資料圖)

業(yè)績連續(xù)高增長

中信證券三季報顯示，三季度公司營業(yè)收入為227.75億元，同比增長55.71%；凈利潤為94.40億元，同比增長51.54%。前三季度，公司營業(yè)收入為558.15億元，同比增長32.70%；凈利潤為231.59億元，同比增長37.86%。

值得一提的是，截至2025年9月底，中信證券總資產(chǎn)為2.03萬億元，繼2020年突破1萬億元大關(guān)后，時隔五年再上新臺階，成為國內(nèi)首家資產(chǎn)規(guī)模突破兩萬億元的證券公司。

對于業(yè)績變動原因，中信證券表示，主要由于營業(yè)收入同比增加較多，包括經(jīng)紀(jì)、投資銀行、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)。前三季度，公司凈資產(chǎn)收益率（ROE）達(dá)8.15%，同比增加1.85個百分點，盈利超歷史最高水平。

東方財富三季報顯示，三季度公司營業(yè)收入為47.33億元，同比增長100.65%；凈利潤為35.3億元，同比增長77.74%。前三季度，公司營業(yè)收入為115.89億元，同比增長58.67%；凈利潤為90.97億元，同比增長50.57%。對于業(yè)績大幅增長的原因，東方財富表示，主要由于證券手續(xù)費及傭金凈收入同比增加。

市場交投活躍

今年三季度，A股市場強勢攀升，三大指數(shù)表現(xiàn)亮眼。在指數(shù)上漲帶動下，市場交投活躍度顯著提升，投資者參與熱情不斷升溫，新增開戶數(shù)持續(xù)增長。

Wind數(shù)據(jù)顯示，三季度，上證指數(shù)累計上漲12.73%；深證成指累計上漲29.25%；創(chuàng)業(yè)板指累計上漲50.40%。

成交額方面，三季度市場出現(xiàn)連續(xù)35個交易日成交額突破2萬億元，其中4個交易日突破3萬億元。前三季度，A股市場總成交額為302萬億元，三季度總成交額為139萬億元，占比近五成。

融資融券方面，三季度初A股兩融余額為1.85萬億元，截至三季度末兩融余額達(dá)到2.39萬億元，期間增加超5000億元。

投資者新開戶數(shù)持續(xù)攀升。上交所數(shù)據(jù)顯示，三季度，A股新開戶數(shù)超750萬戶，占前三季度總數(shù)的近四成。開戶數(shù)呈逐月遞增態(tài)勢，7月新開戶數(shù)超195萬戶，8月新開戶數(shù)超264萬戶，9月新開戶數(shù)超292萬戶。

三類標(biāo)的值得重視

“看好A股市場中長期向上趨勢，券商板塊正迎來重要的配置窗口期?！比A泰證券金融首席分析師沈娟表示，資本市場正經(jīng)歷一場自上而下的深刻變革，逐步邁向投融資協(xié)調(diào)發(fā)展的新階段。在低利率環(huán)境下，機構(gòu)和居民資金加速流向權(quán)益市場，為券商業(yè)務(wù)帶來持續(xù)的增量資金。隨著市場規(guī)模擴大和活躍度提升，券商各項業(yè)務(wù)也邁上了新的臺階，盈利能力有望穩(wěn)步提升，但板塊估值及倉位仍處于相對低位，仍有顯著的修復(fù)和上行空間。

開源證券非銀金融行業(yè)首席研究員高超認(rèn)為，三季度交易活躍度與兩融規(guī)模顯著提升，疊加低基數(shù)效應(yīng)，券商三季報業(yè)績同比增速有望顯著提高。展望未來，投行、衍生品及公募業(yè)務(wù)有望接續(xù)改善；頭部券商海外業(yè)務(wù)崛起與內(nèi)生增長導(dǎo)向，有望驅(qū)動本輪ROE擴張。當(dāng)前券商基本面向好、板塊估值處于低位、機構(gòu)欠配明顯，繼續(xù)看好券商板塊戰(zhàn)略性配置機會，重點關(guān)注三季報、交易量及政策事件的催化作用。

對于具體投資方向，華西證券分析師羅惠洲看好板塊內(nèi)三類標(biāo)的。一是市場交投活躍下，經(jīng)紀(jì)與財富管理業(yè)務(wù)擴容的受益標(biāo)的；二是打造一流投資銀行的受益標(biāo)的；三是依托粵港澳大灣區(qū)探索增量業(yè)務(wù)發(fā)展的受益標(biāo)的。